Omezení převoditelnosti dluhopisů souhlasem emitenta a právní následky jeho porušení
Roč.32,č.2(2024)
Cílem tohoto příspěvku je hledání odpovědí na otázky související s přípustností omezení převoditelnosti dluhopisů souhlasem emitenta, které rozpoutal Nejvyšší soud rozsudkem vydaným dne 27. 4. 2023, sp. zn. 27 ICdo 30/2022. Vycházeje z faktu, že dluhopis jako dluhový cenný papír inkorporuje pohledávku, Nejvyšší soud aplikoval na otázku přípustnosti omezení převoditelnosti dluhopisů právní úpravu zákazu cese (§ 1881 ObčZ). Ohledně následku porušení tohoto omezení byla následně dovozena neúčinnost převodu. Z důvodů podrobněji rozebíraných v tomto příspěvku je zejména první část rozhodnutí spočívající na tezi o připodobnění pohledávky z dluhopisu k pohledávce neztělesněné do cenného papíru problematická. Vedle rozboru diskutabilních pasáží rozsudku se příspěvek zaměří rovněž na nastínění alternativních úvah týkajících se judikované otázky. Aby hledání řešení nebylo ryze samoúčelné, bude obecná (spíše teoreticky laděná) úvaha o přípustnosti omezení dispozičního práva k dluhopisům doplněna o praktičtější výklad o zákonem aprobovaných modalitách takového omezení. Třetí diskuzní okruh bude věnován otázkám spojeným s právními následky porušení omezení převoditelnosti.
Dluhopis; Omezení převoditelnosti; Zákaz zcizení; Emisní podmínky; Postoupení pohledávky; souhlas emitenta
279–310
Michala Špačková
Katedra obchodního práva, Právnická fakulta, Masarykova univerzita, Brno
Odborná asistentka
AICHER, J., SCHUHMACHER, F. Grundlagen des Wertpapierrechts. In: KREJCI, H. Wertpapierrecht. 4. vyd. Wien: Manz Verlag, 2008.
BAUM, H. SchVG, Anleihbedingungen und AGB-Recht: Nach der Reform ist vor der Reform. In: GRUNDMANN, S., HAAR, B., MERKT, H., MÜLBERT, P. O., WELLENHOFER, M. (eds.). Festschrift für Klaus J. Hopt zum 70. Geburtstag am 24. August 2010: Unternehmen, Markt und Verantwortung. Berlin: De Gruyter, 2010, s. 1596–1614. DOI: https://doi.org/10.1515/9783899496321.1593
BEZOUŠKA, P. Smluvní zákaz postoupení pohledávky (pactum de non cedendo). Právní rozhledy. 2015, č. 11.
BOLLENBERGER, R. Emissionsbedingungen und Konsumentenschutz. Österreichisches Bankarchiv (ÖBA). 2012
BOROWSKI, S. § 2 SchVG. Schuldverschreibungsgesetz [online]. 1. vyd. 2019.
ČECH, P. Líc i rub koupě od nevlastníka v novém občanském zákoníku. Právní rádce. 2012, č. 9.
ČECH, P., DĚDIČ, J. In: DĚDIČ, J., ŠTENGLOVÁ, I., ČECH, P., KŘÍŽ, R. Akciové společnosti. 6. vyd. Praha: C. H. Beck, 2007.
DĚDIČ, J., ČECH, P. Nové zákony o kapitálovém trhu – rozpory s právem ES a řada vad vyžadují jejich rychlou novelizaci. Právní zpravodaj. 2004, č. 6.
DĚDIČ, J., LASÁK, J. In: EICHLEROVÁ, K. a kol. (eds.). Rekodifikace obchodního práva – pět let poté. Svazek I. Pocta Stanislavě Černé. Praha: Wolters Kluwer, 2019.
DOBROVOLNÁ, E. § 548. In: LAVICKÝ, P. a kol. Občanský zákoník I. Obecná část (§ 1−654). 2. vyd. Praha: C. H. Beck, 2022, s. 1746.
HEGAVA, Y., YAMASHITA, A. Debt Capital Markets in Japan. Lexology [online]. 18. 3. 2019 [cit. 6. 2. 2024]. Dostupné z: https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=a26cf61d-0fe2-4751-b3f0-541f7b3a5c5e
Hinweise zu Finanzinstrumenten nach § 1 Abs. 11 Sätze 1 bis 5 KWG. BaFin [online]. 20. 12. 2011, aktualizace 1. 12. 2022 [cit. 2. 2. 2024]. Dostupné z: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Merkblatt/mb_111220_finanzinstrumente.html
HUSTÁK, Z., SMUTNÝ, A. Investiční služby a nástroje po rekodifikaci. Praha: C. H. Beck, 2016.
JEŽEK, V. § 1309. In: MAREK, R., JEŽEK, V. Cenné papíry v novém občanském zákoníku. 1. vyd. Praha: C. H. Beck, 2013.
KOTÁSEK, J. Definice cenného papíru v OZ – širší nebo užší pojetí? josefkotasek.cz [online]. přepis podcastu, 11. 10. 2020 [cit. 12. 2. 2024]. Dostupné z: https://www.josefkotasek.cz/pravo/pravo-cennych-papiru/definice-cenneho-papiru-v-oz-sirsi-nebo-uzsi-pojeti-prepis-podcastu/
KOTÁSEK, J., PIHERA, V., POKORNÁ, J., VÍTEK, J. Právo cenných papírů. 1. vyd. Praha: C. H. Beck, 2014.
KOVAŘÍK, Z. § 11. In: KOVAŘÍK, Z. Zákon směnečný a šekový. 6. vyd. Praha: C. H. Beck, 2014.
LASÁK, J., DĚDIČ, J., POKORNÁ, J., ČÁP, Z. a kol. Zákon o obchodních korporacích. Komentář. 2. vyd. Praha: Wolters Kluwer, 2021.
MELZER, F., BEZOUŠKA, P. Omezení postoupení pohledávky vs. Insolvence. Judikatúra [online]. 28. díl, 28. 6. 2023 [cit. 28. 1. 2024]. Dostupné z: https://pravo21.cz/podcasty/omezeni-postoupeni-pohledavky-vs-insolvence
MIKULA, O. § 521. In: PETROV, J., VÝTISK, M., BERAN, V. a kol. Občanský zákoník. 2. vyd. (2. aktual.). Praha: C. H. Beck, 2023.
Obchodovatelnost jako základní definiční znak investičních cenných papírů. ČNB [online]. 10. 10. 2023 [cit. 2. 2. 2024]. Dostupné z: https://www.cnb.cz/cs/dohled-financni-trh/legislativni-zakladna/stanoviska-k-regulaci-financniho-trhu/RS2023-21
OULDS, M. § 2 SchVG. In: VERANNEMAN, P. Schuldverschreibungsgesetz. 2. vyd. C. H. Beck: München, 2016.
PAVLÍK, L. Statutární a smluvní nástroje kontroly nad převodem akcií. Diplomová práce. Brno: Masarykova univerzita, Právnická fakulta, 2020.
PELIKÁNOVÁ, I., PELIKÁN, R. In: ŠVESTKA, J. a kol. Občanský zákoník: komentář. Svazek V (§ 1721 až 2520). Praha: Wolters Kluwer, 2014.
Q & A ESMA on the Prospectus Regulation. ESMA [online]. 3. 2. 2023, odpověď č. 14.12 [cit. 2. 2. 2024]. Dostupné z: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma31-62-1258_prospectus_regulation_qas.pdf
Regulation of non-transferable debt securities (mini-bonds). Consultation response. HM Treasury [online]. Březen 2022 [cit. 4. 2. 2024]. Dostupné z: https://assets.publishing.service.gov.uk/media/621e18458fa8f54915f4385e/NTDS_Consultation_response_document_revised__Final___1_.pdf
SCHMIDT, H. BGB § 310 Abs. 4. In: WOLF, M., LINDACHER, W. F., PFEIFFER, T. AGB-Recht. 7. vyd. München: C. H. Beck, 2020.
SMUTNÝ, A. § 36. In: HUSTÁK, Z., CETLOVÁ, K., DOLEŽALOVÁ, D., FRANĚK, M., SMUTNÝ, A., ŠOVAR, J. Zákon o podnikání na kapitálovém trhu. 1. vyd. Praha: C. H. Beck, 2012.
SPÁČIL, J. Věcná práva: věcná práva, katastr nemovitostí a správa cizího majetku. Praha: C. H. Beck, 2018.
ŠTENGLOVÁ, I., ŠUK, P. § 270. In: ŠTENGLOVÁ, I., HAVEL, B., CILEČEK, F., KUHN, P., ŠUK, P. Zákon o obchodních korporacích. 3. vyd. Praha: C. H. Beck, 2020.
ŠTENGLOVÁ, I., DĚDIČ, J., LASÁK, J., PIHERA, V., LÁLA, D., JOSKOVÁ, L. Akciové společnosti. 1. vyd. Praha: C. H. Beck, 2023.
ULMER, E. Das Recht der Wertpapiere. In: SCHUMANN, H. Kritische Vierteljahresschrift für Gesetzgebung und Rechtswissenschaft. Dritte Folge. Stuttgart-Berlin: W. Kohlhammer Verlag, 1938, roč. 30, č. 4.
VAIGERT, D. Právní následky porušení „předkupního práva“ při prodeji akcií na jméno. Právní rozhledy. 1999, roč. 7, č. 5.
Tato práce je licencována pod Mezinárodní licencí Creative Commons Attribution 4.0 .
Copyright © 2024 Michala Špačková